Компенсационный Фонд

Как с одной стороны максимально защитить инвесторов от возможных неудачных периодов в торговле, случающихся даже у наиболее прибыльных Управляющих, а с другой – позволить более опытным и успешным Управляющим получать справедливо более высокое вознаграждение?

С гордостью представляем вашему вниманию инструмент, который, безусловно, является прорывом во взаимоотношениях «трейдер-инвестор» - Компенсационный Фонд инвестиций.

Этот нововведение позволяет Инвесторам платить Управляющим только ДЕЙСТВИТЕЛЬНО ЗАСЛУЖЕННОЕ вознаграждение, а Управляющим получать тем более высокое вознагражденеие, чем успешнее и, главное, СТАБИЛЬНЕЕ они торгуют, при этом не ограничивая потолок ставки вознаграждения.

Что такое Компенсационный Фонд?

Компенсационный Фонд – это уникальный механизм защиты интересов Инвестора от убыточных торговых интервалов в работе Управляющего.

Теперь у Управляющих, имеющих оферты с Компенсационным Фондом, ставка вознаграждения (% от прибыли) делится на 2 составляющих:

1) Гарантированное вознаграждение – вознаграждение Управляющего, которое выплачивается ему сразу в момент истечения торгового интервала.

2) Отчисления в компенсационный фонд – переменная часть вознаграждения Управляющего, которая в момент проведения взаиморасчетов резервируется в Компенсационном Фонде Инвестиции.

Как работает Компенсационный Фонд

Компенсационный Фонд Инвестиции формируется из части вознаграждения Управляющего, перечисляемой в момент проведения взаиморасчетов (в конце торгового интервала). Отчисления в Компенсационный Фонд аккумулируются на специальном субсчете, привязанном к Инвестиции. Если к моменту окончания следующего торгового интервала (или к моменту окончания Инвестиции) ее эквити снизится по сравнению с предыдущим торговым интервалом, то необходимая часть средств из Компенсационного Фонда будет зачислена в Инвестицию для компенсации отрицательного торгового периода работы Управляющего. Более подробный пример работы Фонда приведен в конце текста.

Что выигрывают Инвесторы и Управляющие от наличия такого инструмента как Компенсационный фонд?

Инвесторы

1) Выгода Инвестора очевидна – теперь он платит Управляющему только то, что тот действительно заработал. Если Управляющий торгует «в плюс», а потом «в минус», то тем самым он уменьшает общую сумму своего вознаграждения, а доля Инвестора в итоговой прибыли увеличивается, поскольку в момент открепления инвестиции «излишек» начисленного Управляющему вознаграждения будет возвращен на инвестиционный счет Инвестора в виде компенсации.

2) Для еще большего удобства инвесторов мы ввели еще одну дополнительную и крайне полезную функцию – Компенсационный стоп-лосс.

Компенсационный стоп-лосс позволяет использовать Компенсационный Фонд в полном объеме и тем самым по возможности избегать убытков.

Выставив Компенсационный стоп-лосс (в ситуации, когда в Компенсационном фонде инвестиции уже имеются какие-то средства), инвестор может ожидать, что все средства Компенсационного фонда будут использованы, чтобы покрыть возможные убытки от инвестиции. С интервалом не более 5 минут состояние каждой инвестиции проверяется и, если при очередной проверке сумма текущего убытка по инвестиции станет равна остатку средств в Компенсационном Фонде, произойдет автоматическое открепление с выплатой инвестору полной суммы Фонда.

3) При наличии у Управляющих оферт с Компенсационном фондом Инвестор имеет возможность более гибко формировать свой портфель инвестиций.

Управляющие

1) Управляющие получают возможность выставлять более высокую совокупную ставку вознаграждения, не ущемляя при этом интересов Инвестора, если доля отчислений в Компенсационный фонд в этой ставке будет достаточно высока. Тем самым Управляющий при условии прибыльной и СТАБИЛЬНОЙ (отсутствие убыточных Торговых интервалов) торговли получает более высокое вознаграждение.

2) Теперь у Управляющих есть еще один инструмент конкурентной борьбы. Очевидно, что при прочих равных более выгодно в глазах потенциальных инвесторов будут смотреться Управляющие, чьи оферты предусматривают отчисление части вознаграждения в Компенсационный фонд. Такие управляющие смогут собрать большие суммы инвестиций в свое управление и, таким образом, рассчитывать на больший итоговый доход от своей торговли.

Мы искренне надеемся, что пользователи сервиса «Инвестиционные счета» (как Инвесторы, так и Управляющие) по достоинству оценят это нововведение, а их сотрудничество от этого станет еще более прибыльным и взаимовыгодным.

Рассмотрим работу Компенсационного Фонда на примере:

Управляющий в своей Оферте выставляет ставку вознаграждения 40% от прибыли, из которых 10% составляет гарантированное вознаграждение и 30% идут в компенсационный фонд (условно будем обозначать – 40(10/30)).
Инвестор прикрепляет инвестицию в 1,000$.
К моменту окончания первого торгового интервала (Т₁) эквити инвестиции составляет 2,000$, т.е. прирост – 1,000$ (100%).
Из 400$, причитающихся управляющему, 100$ зачисляются ему на Инвестиционный счет, а 300$ идут в Компенсационный Фонд Инвестиции. Эквити Инвестиции в результате этих взаиморасчетов становится 1,600$.
Через некоторое время (Т₂) эквити Инвестиции снижается до 1,480. Инвестор решает открепиться.
Поскольку эквити Инвестиции снизилась с момента последнего расчета с Управляющим, то происходит перераспределение Компенсационного Фонда:

48$ возвращаются инвестору;
252$ зачисляются Управляющему.

В итоге имеем:

Прирост инвестиции за период управления составил: 1,000$ - 120$ = 880$, из которых:

40% (100 + 252 = 352$) досталось Управляющему;
60% (600 – 120 + 48 = 528$) досталось Инвестору.

Частный случай:

Если в момент времени Т₂ происходит не открепление Инвестиции, а окончание следующего торгового интервала, то Инвестор получает компенсацию из фонда в размере 48. Для этого исходная Инвестиция увеличивается на 48$ посредством переприкрепления (стандартного для проведения взаиморасчетов).

После проведения данной операции дата последнего расчета с Управляющим станет соответствовать дате выплаты компенсации, а сумма после последнего взаиморасчета с Управляющим станет равна текущей сумме Инвестиции с учетом начисленной компенсации. Расчет прибыли в дальнейшем будет вестись уже от этой суммы (равно как и расчет сумм, подлежащих компенсации) – т.е. в данном примере – 1,528$.

Суть взаимовыгодного сотрудничества Инвесторов и Управляющих в рамках сервиса «Инвестиционные счета» сводится к следующему:

Инвестор вкладывает свои средства, а Управляющий – свои знания и навыки, позволяющие извлекать прибыль из спекулятивной торговли.
Прибыль, получаемая в результате использования обоих этих ресурсов, распределяется между Инвестором и Управляющим в заранее согласованной пропорции – доля Управляющего, как правило, находится в диапазоне 25-40% (хотя бывают и исключения). Взаиморасчеты также производятся с заранее согласованной периодичностью, чаще всего – раз в месяц.

И вот здесь возникает ключевое противоречие между Инвестором и Управляющим.

Инвестор со своей стороны всегда будет заинтересован в том, чтобы отдавать Управляющему как можно меньшую долю прибыли и делать это по итогам как можно более длительных торговых интервалов (в идеале – в момент истечения срока инвестиции).
Управляющий со своей стороны заинтересован в по-возможности высокой ставке вознаграждения (% от прибыли) и хочет, чтобы расчеты с ним производились по возможности часто.

У каждой из сторон имеются вполне разумные аргументы в пользу своей позиции.

Инвесторов совершенно справедливо смущает следующая гипотетическая ситуация:

Инвестор инвестирует 1,000$ в оферту с периодом взаиморасчетов 1 месяц и ставкой вознаграждения Управляющего 50% от прибыли.
В первый месяц инвестиция вырастает до 1,400$ и производится взаиморасчет – Управляющий получает вознаграждение в размере 200$. А в инвестиции остается 1,200$.
Во второй месяц управляющий торгует менее успешно, и сумма инвестиции в какой-то момент снижается до 950$. Инвестор принимает решение открепить инвестицию.
В результате итоговая прибыль по инвестиции составила 150$, причем инвестор в чистом убытке -50$, в то время как управляющий заработал 200$.
Если бы взаиморасчет происходил в момент окончания инвестиции, то Инвестор и Управляющий получили бы по 75$.

Профессиональный Управляющий, имеющий длительную положительную историю управления средствами инвесторов и при этом рискующий значительной суммой собственного капитала, вполне справедливо может рассчитывать на более высокую ставку вознаграждения и более частую периодичность взаиморасчетов по сравнению с менее опытными/успешными коллегами. Поэтому было бы совершенно неправильно каким-то образом ограничивать размер ставки вознаграждения управляющего сверху.

Но при этом всегда стоит помнить банальную фразу о том, что прошлые успехи на рынке совершенно не являются гарантией будущих прибылей.

Рекомендации Инвесторам

Ежемесячно сотни Инвесторов на своем опыте убеждаются в том, что валютный рынок имеет огромный потенциал, и использовать его – можно и нужно.

Даже при достаточно аккуратном подходе к выбору Управляющих за счет высокой волатильности валютного рынка доходность многих инвестиций составляет 10-30% в месяц. Это по-настоящему впечатляющий результат, особенно если вспомнить, что средний процент по банковским депозитам сейчас составляет заметно менее 10%.

Конечно, сравнивать эти инструменты не совсем корректно, поскольку в них заложен принципиально разный уровень риска. Банковские депозиты практически его не предполагают, а Инвестиционные счета «Акмос Трейд» позволяют Инвесторам самостоятельно контролировать этот параметр, рассчитывая на значительно более высокую доходность. Лучше всего пользоваться сразу несколькими финансовыми продуктами, чтобы максимально диверсифицировать свои инвестиции и обеспечить высокую доходность. Причем использовать каждый инструмент нужно по назначению, понимая суть, и стараться, по возможности, не допускать ошибок.

Говорить о появлении оптимального алгоритма работы с сервисом «Инвестиционные счета» еще, безусловно, рано, но можно выделить какие-то сложившиеся тенденции и типичные ошибки в действиях Инвесторов, не позволяющие им максимизировать свою прибыль, даже если они выбрали для инвестирования правильного Управляющего. Ключевую, на наш взгляд, ошибку можно условно назвать: «Доверяйте Управляющим!»

Типичная ошибка начинающего Инвестора

Итак, приведем пример типичной ситуации. Инвестор изучил Рейтинг Управляющих, ознакомился с материалами на сайте и выбрал, на его взгляд, наиболее компетентного трейдера – Управляющего. При этом определил для себя, что в случае неблагоприятного развития событий готов рискнуть 10%-15% от суммы инвестиции.

Далее происходит технически несложная процедура инвестирования, и Инвестор начинает ждать прироста стоимости своей инвестиции. Но этот рост происходит без спадов отнюдь не всегда. И после того, как инвестиция уходит в минус на 5-10-15%, инвестор разочаровывается в Управляющем или даже в возможности прибыльного инвестирования как такового и открепляет инвестицию с убытком (либо срабатывает механизм автоматического открепления, который инвестор активировал заранее).

Ну и как часто бывает, после этого Управляющий выходит из «просадки» и обновляет максимум доходности на счете Управляющего. Потом случаются еще просадки и новые максимумы, но при этом в каждой просадке часть Инвесторов «уходит» от Управляющего, с «минусом» в графе «Прибыль».

В качестве примера давайте рассмотрим торговлю на счете Управляющего VoinIgor_(GBP) в январе 2011.

За январь Счет вырос на 41.5% (с 31,088 до 43,985). То есть Инвестор, который имел прикрепленную к данному счету инвестицию в течение всего месяца, заработал бы 41.5% на вложенные средства.

Но если взглянуть на статистику инвестиций в этого Управляющего, то обнаруживаются любопытные факты:

Из открепленных в течение января от данного счета инвестиций

77% завершились с прибылью,
18% с убытком,
5% - с нулевым результатом.

Если посмотреть на убыточные инвестиции, то выясняем следующее:

25 инвестиций было откреплено с убытком в 10% и более;
6 инвестиций было откреплено с убытком в 15% и более;
1 инвестиция завершилась с убытком в 20%!

Большая часть из этих инвестиций была откреплена от счета Управляющего 11-12 января, когда счет находился в краткосрочной «просадке». Понятно, что если бы эти инвесторы не поддались сиюминутному импульсу, то они могли бы неплохо заработать.

Выводы и рекомендации

Ни один Управляющий, даже самый гениальный, не сможет торговать без убытков. И Инвестор должен это четко осознавать, делая свой выбор. Большие доходности доступны только при принятии существенных рисков, которые как раз и выражаются в «просадках» на графиках доходности.

Если открыть Рейтинг и просмотреть графики всех Управляющих с первой страницы, то можно увидеть, что у каждого из них были неудачные периоды. Но хорошего Управляющего отличает как раз то, что он их постоянно преодолевает, выводя доходность своего счета на новый более высокий уровень и, тем самым, позволяя своим Инвесторам получать неплохую прибыль. Главное доверять своему Управляющему, а не «соскакивать» при первых же трудностях.

Другая типичная ошибка, которую совершают инвесторы – это вложение всех средств в одного управляющего. (ссылка на раскрывающийся текст. Текст выделен серым )

Происходит это, как правило, так:

Из Рейтинга выбирается один из Управляющих, как правило, с достаточно высокими показателями доходности. Далее, инвестор подсчитывает, сколько денег он заработает, если управляющий продолжит показывать такие же результаты в течение следующих трех, шести и т.д. месяцев.

После этого все средства инвестируются в данного управляющего.

О чем позабыл инвестор, совершив указанную последовательность действий?

Во-первых, высокая доходность предполагает и высокие риски, которые на практике выражаются в так называемых «просадках» счета. Причем мы не можем заранее предугадать, когда такая просадка случится, и, вполне возможно, что начнется она вскоре после прикрепления инвестиции.

Во-вторых, прошлые прибыли отнюдь не гарантируют, что в будущем история повторится. Не исключено, что на момент принятия инвестиционного решения имела место благоприятная с точки зрения рынка полоса для торговой системы управляющего, а в будущем случится неблагоприятная.

Ну и наконец, инвестор мог просто ошибиться с выбором управляющего, ведь плохим трейдерам тоже иногда везет.

Более разумным для инвестора было бы сформировать некий «портфель инвестиций», в который бы входили Управляющие с разными уровнями доходности и рисков. Давайте рассмотрим пример формирования такого портфеля.

Для нашего примера возьмем шесть счетов управляющего, которые были открыты ранее 1 января 2011 года и в то или иное время находились на первой странице рейтинга.

Теперь давайте посмотрим на динамику состояния этих счетов в течение 1 квартала 2011 года:

Как видите, не все Управляющие показали положительный результат по итогам квартала, а те, кто закончил его «в плюсе» не смогли избежать «просадок», причем порой весьма существенных.

Выбирая в качестве объекта для инвестирования одного их этих управляющих, практически невозможно предсказать, кто из них «выстрелит».

А теперь давайте посмотрим, что будет, если предназначенную для инвестирования сумму разделить поровну между этими шестью управляющими.

Пускай у нас на инвестиционном счете 6,000$. Прикрепляем к каждому счету управляющего по 1,000 и в течение квартала наблюдаем, как изменяется стоимость нашего инвестиционного портфеля:

Как видим, она выросла с 6,000 до 9,039, то есть прибыль за квартал составила более 50%. Естественно, надо не забыть про вознаграждение управляющего, которое в среднем составляет около 25%. Таким образом, инвестору останется прибыль в размере 2,279$ или около 40% на инвестированную сумму.

При этом максимальная «просадка» стоимости портфеля (от точки 9,356 до точки 8,096) за рассмотренный временной промежуток не превысила 15%.

На это, конечно, можно возразить, что правильно выбрав управляющего можно было более чем удвоить свои средства. Но не стоит забывать, что ошибившись в своем выборе, вполне можно было закончить квартал даже с убытком.

Инвестор вкладывает свои средства, а Управляющий – свои знания и навыки, позволяющие извлекать прибыль из спекулятивной торговли.
Прибыль, получаемая в результате использования обоих этих ресурсов, распределяется между Инвестором и Управляющим в заранее согласованной пропорции – доля Управляющего, как правило, находится в диапазоне 25-40% (хотя бывают и исключения). Взаиморасчеты также производятся с заранее согласованной периодичностью, чаще всего – раз в месяц.

И вот здесь возникает ключевое противоречие между Инвестором и Управляющим.

Инвестор со своей стороны всегда будет заинтересован в том, чтобы отдавать Управляющему как можно меньшую долю прибыли и делать это по итогам как можно более длительных торговых интервалов (в идеале – в момент истечения срока инвестиции).
Управляющий со своей стороны заинтересован в по-возможности высокой ставке вознаграждения (% от прибыли) и хочет, чтобы расчеты с ним производились по возможности часто.

У каждой из сторон имеются вполне разумные аргументы в пользу своей позиции.

Инвесторов совершенно справедливо смущает следующая гипотетическая ситуация:
1. Инвестор инвестирует 1,000$ в оферту с периодом взаиморасчетов 1 месяц и ставкой вознаграждения Управляющего 50% от прибыли.
2. В первый месяц инвестиция вырастает до 1,400$ и производится взаиморасчет – Управляющий получает вознаграждение в размере 200$. А в инвестиции остается 1,200$.
3. Во второй месяц управляющий торгует менее успешно, и сумма инвестиции в какой-то момент снижается до 950$. Инвестор принимает решение открепить инвестицию.
4. В результате итоговая прибыль по инвестиции составила 150$, причем инвестор в чистом убытке -50$, в то время как управляющий заработал 200$.
5. Если бы взаиморасчет происходил в момент окончания инвестиции, то Инвестор и Управляющий получили бы по 75$.
Профессиональный Управляющий, имеющий длительную положительную историю управления средствами инвесторов и при этом рискующий значительной суммой собственного капитала, вполне справедливо может рассчитывать на более высокую ставку вознаграждения и более частую периодичность взаиморасчетов по сравнению с менее опытными/успешными коллегами. Поэтому было бы совершенно неправильно каким-то образом ограничивать размер ставки вознаграждения управляющего сверху.